［雑感］感想･「eMAXIS Slim」と「eMAXIS」は何が違う？両者の成績を比べて見える“インデックスファンド”にとって「大事なこと」

雑談

2024.05.26

finaseeに面白い記事が掲載されていました。eMAXIS Slimと無印俗称Fatの比較からインデックス投信のコストを考察した内容です。

記事概要
記事の疑問点
1. 信託報酬の差は僅かか？
2. ベンチマークは異なる
結論先にありき？

記事概要

外部リンク：finasee 「eMAXIS Slim」と「eMAXIS」は何が違う？両者の成績を比べて見える“インデックスファンド”にとって「大事なこと」

1.　つみたてNISAにより、投資対象となりやすいインデックスファンドが増えた。
2.　2024年春から投資信託のコストの総額表示が義務付けられた。
3.　インデックスファンドで低コストを打ち出したマーケティングは無意味。

記事は、上記3点の解説となっています。途中まで無難な内容ですが、最後の結論が不可思議。アクティブファンドの低コスト化に肯定的にもかかわらず、インデックスファンドの低コスト化に否定的な結論となっています。なぜこのような解せない結論となるのか個別に確認したいと思います。

記事の疑問点

Slimが付いているのと、付いていないのとで、何が違うのでしょうか。

まず信託報酬率が違います。「eMAXIS Slim（オール・カントリー）」が年0.120％から段階的に引き下げられて、現在は年0.05775％であるのに対し、「eMAXIS（オール・カントリー）」のそれは年0.66％です（2024年5月17日時点）。
出典：finasee 「eMAXIS Slim」と「eMAXIS」は何が違う？両者の成績を比べて見える“インデックスファンド”にとって「大事なこと」

ここまでは、そのとおりですね。当ブログでも度々一物二価はいかがなものかと取り上げています。公式でも、「ｅＭＡＸＩＳ」と『ｅＭＡＸＩＳＳｌｉｍ』の誤認購入に関するご注意について　と丁寧に注意喚起されています。

しかし、この後から、雲行きが怪しくなっていきます。

信託報酬の差は僅かか？

同日の基準価額を100として計算すると、eMAXISが2024年3月末時点で237.65。対してeMAXIS Slimは240.97でした。5年と5カ月の運用期間でわずか3.32の差は、あってないようなものでしょう。

これはある意味、正しいことです。両ファンドにとって大事なことは、連動目標である指数に対して高い連動率を保つことなので、両者の運用成績に差が開かないのは、インデックスファンドとして正しい付加価値を提供していることになります。
finasee 「eMAXIS Slim」と「eMAXIS」は何が違う？両者の成績を比べて見える“インデックスファンド”にとって「大事なこと」

対象指数に対して高い連動率を保つことが大切なのは言わずもがなですが、3.32の差は「あってないようなもの」は本当でしょうか。

3.32%/5年5ヶ月＝0.603%/年です。両者の信託報酬の差は、0.66%-0.05775%=約0.602%/年ゆえ、しっかり信託報酬分の差が反映されています。